来源：华泰期货

作者： 李祖智

(资料图)

市场要闻与重要数据

1.TTF10月合约报得73.435欧元/兆瓦时，涨幅1.61%。JKM10月合约报得24.490美元/百万英热单位，涨幅1.63%。NYMEX10月HH期货报得2.999美元/百万英热单位，涨幅1.80%。

2． 日本石油勘探有限公司与文莱LNG有限公司签署了一项长期液化天然气供应协议，旨在帮助平衡天然气供应缺口。Japex公司一位发言人于9月2日表示，霍尔木兹海峡出现航运中断情况。该发言人称，此举是Japex为确保其在期合同项下所需液化天然气（LNG）运量而持续开展的工作之一；他指出，即使在2027-28财年（4月至次年3月）结束后，霍尔木兹海峡的航运中断状况仍可能持续存在；不过，该发言人未对上述期合同的期限或运量作进一步说明。（来源：Bloomberg）

3．太平洋盆地的液化天然气（LNG）运价在8月最后一周有所下降，从而缩小了其与疲软的大西洋市场之间的巨大价差；市场参与者指出，当前实物运量的流向正日益向欧洲而非亚洲倾斜——因该地区正争先恐后地补充库存以应对冬季需求。多家船运经纪商消息人士表示，运价市场在基本面层面仍处于失衡状态：过高的船舶运力正追逐着过少的运量。（来源：Bloomberg）

4． 日本经济产业省9月2日表示，日本主要电力公司持有的液化天然气（LNG）库存较上周再增2.1%，至8月30日的242万公吨，创下六周来最高水平。一位日本经济产业省官员称，尽管天然气消费量有所上升，但由于当周到港 LNG 船舶数量超预期，日本8月30日的LNG库存水平有所增加。（来源：Bloomberg）

投资逻辑

亚欧市场，冲突持续下市场缺乏改善预期。补库压力下基本面尚且宽松的亚洲市场维持稳定区域价差，继续跟涨欧洲。价格的企稳长期需要观察到中东出口的信号，短期则关注高价之后对天然气政策或需求的反馈，维持偏强运行。美国市场，产量维持高位，但9月初高温提振需求预期，震荡偏强，达到3美元价位的近月合约上行持续性有待观察。

策略

欧洲补库问题仍无实质性好转，前期TTF多单继续持有。亚洲采购的急迫性弱于欧洲，TTF-JKM价差存走高潜力。

风险

上行风险：亚洲秋季补库需求强化，中东冲突破坏生产出口设施

下行风险：中东局势快速缓和，宏观经济弱势压制需求

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

免责声明：

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。