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金吾财讯|华鑫证券发布研报指，五谷磨房(01837.HK)2026年上半年营收14.5亿元（人民币，下同），同比增长27.8%；净利润1.56亿元，同比增长46%，业绩继续超预期。公司净利率提升至10.8%，同比增加1.4个百分点，主要系收入规模增加、渠道结构变化及有效成本控制带来经营效率提升。分渠道来看，2026年上半年商超专柜、线下货架、电商平台营收分别同比增长12%、65%、27%至5.3亿元、3.45亿元、5.75亿元。商超专柜单店平均产值8.5万元，店效提升主要来自客单数增长；线下货架渠道新拓展精选社区店共4800家。产品层面，公司以药食同源为底层逻辑，明确功能改善和健康食养两大产品矩阵，并以礼盒系列切入社交赛道。功能改善类产品除食养粥全网推广外，其他功效类产品仍以专柜渠道销售为主；食养早餐类以谷物冲调粉为核心业务阵地，后续将向便利性、口感、营养丰富度方向优化；礼盒类已覆盖高中低全价格带。盈利预测方面，华鑫证券根据2026年半年报调整2026-2028年每股收益至0.16、0.20、0.23元（此前分别为0.14、0.17、0.20元），当前股价对应市盈率分别为8、7、6倍，维持“买入”评级。（港元兑人民币汇率为0.8580）

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