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国金证券股份有限公司袁维近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《半年度业绩预告公布，二季度实现高增长》，本报告对爱美客给出增持评级，当前股价为473.97元。

爱美客(300896)
业绩简评
2023年8月3日，公司发布23年半年度业绩预告。公司预计23年上半年实现归母净利润9.35亿元-9.95亿元，同比增长60%-70%，实现扣非净利润9.08亿元-9.68亿元，同比增长61%-71%；
单季度看，预计23年2季度实现归母净利润5.21亿元-5.81亿元，同比增长67%-87%，实现扣非净利润5.21亿元-5.81亿元，同比增长71%-90%。
经营分析
公司所属医美行业持续增长，促消费政策的出台有望进一步加速市场的拓展。公司所处的医美行业是兼具医疗与消费双重属性的新兴行业，随着行业相关技术的不断成熟、医美的社会接受度持续提升，医美行业将持续高速发展。同时随着近期《关于恢复和扩大消费的措施》等促消费政策的不断出台，我们相信国内医美市场需求端将加速扩大。
在产品端，公司凭借全方位且具差异化的产品矩阵，清晰的产品定位，持续提升产品竞争力和品牌影响力。主打产品嗨体系列的颈纹针、熊猫针、冭活泡泡针产品接续发力，支撑业绩增长；2021年发布的塑性针“濡白天使”快速在全国范围内的医疗美容终端进行渗透，正处于高速增长阶段。2023年7月27日，公司发布再生系列新品“如生天使”，该产品具有延展性良好、塑性能力强、组织粘附性强等优势，借助爱美客强品牌优势，如生天使有望迅速在销售市场取得突破。
在营销端，公司继续坚持“直销为主，经销为辅”的营销模式，提升与下游医疗美容机构合作的广度和深度。公司已经建立了一支执行力强、高度专业的销售团队，拥有超过300名销售和市场人员，覆盖国内大约5000家医疗美容机构。直销与经销结合的模式使得公司既能深入了解医生、消费者的反馈与建议，提高消费洞察力；也能迅速扩大产品的市场占有率。
盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年公司分别实现归母净利润18.89、26.35、35.45亿元，同比增长50%、39%、35%。公司2023-2025年EPS分别为8.73、12.18、16.39元，对应PE分别为51、37、27倍。维持“增持”评级。
风险提示
疫情发展存在不确定性；产品研发进度不及预期；玻尿酸产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李跃博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利19.74亿，根据现价换算的预测PE为48.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为602.02。