2023年6月28日赛微电子(300456)发布公告称公司于2023年6月28日接受机构调研,银河证券高峰 王子路、首创证券韩杨参与。

具体内容如下:

问:请贵公司瑞典产线 2022 年业绩下滑的主要原因?对于将来的业绩是如何预期的?


【资料图】

答:在国际地缘政治冲突、通货膨胀高企、收购德国 FB5 意外失败等的背景下,瑞典产线 2022 年的订单、生产与销售状况仍保持良好,以瑞典克朗计价的销售收入与 2021 年保持了相同水平,但盈利水平的确因自身成本及费用、公司集团层面股权激励费用等因素而显著下降。且由于瑞典克朗与人民币之间的汇率波动,导致瑞典 MEMS 产线实现的收入及利润按人民币折算后降幅进一步扩大。进入 2023 年,瑞典 Silex 的业务情况正在恢复正常,且基于调整后的发展战略,挖掘现有产线的产能潜力,积极服务市场需求。包括瑞典团队近期到访中国,一方面是与集团、FB3 进行当面沟通交流;一方面也是当面拜访在中国的重要及潜力客户。

问:2022 年公司瑞典产线和北京产线的产能利用率和良率均较低,主要原因是什么?

答:瑞典 FB1&FB2的定位属于中试+小批量产线,其产能利用率及生产良率均受到工艺开发业务的影响,而工艺开发对产线的产能利用率天然低于晶圆制造业务,且由于属于开发试验阶段,生产良率并非是产线与客户双方在当前阶段所首要注重考虑的因素。除国际政治环境、市场波动及客户结构调整因素外,此前在预期针对德国 FB5的收购可以快速实现的背景下,公司持续推动瑞典、德国产线之间的产能扩充、迁移及结构调整工作,对瑞典产线的定位、其自身的运营及产能的使用也构成显著影响。

北京 FB3 的定位属于规模量产线,对生产良率水平的要求相对较高,在瑞典 ISP 审查并最终否决了公司瑞典 FB1&FB2 与北京 FB3 技术交易的背景下,其自 2021 年第二季度末才开始实现正式生产,北京 FB3在 2022年合计计算的总体产能为 82,500片晶圆/年,产能利用率较低的原因是其仍处于产线运营初期,面向客户需求产品的工艺开发、产品验证及批量生产需要经历一个客观的过程,2022 年已实现量产的品类较少,大部分仍处于工艺开发、产品验证或风险试产阶段,产能爬坡较为缓慢。进入 2023年,这一局面已彻底改观。

问:请介绍北京 FAB3 的产品结构以及未来会出现何种变化

答:通俗地讲,公司北京 FB3一直在“卧薪尝胆、苦练内功”,基于自主基础核心工艺,持续开拓消费电子、工业汽车、通信、生物医疗等各领域的客户及 MEMS 晶圆类别,尤其是具备量产潜力的领域及产品。北京 FB3希望能够尽快推进高端 MEMS硅麦克风、BW 滤波器、MEMS 激光雷达、MEMS 基因测序、MEMS惯性 IMU等器件(包括消费级市场,工业级汽车市场)、MEMS微振镜、MEMS硅光子器件、MEMS微流控器件、MEMS气体传感器件等的风险试产及量产,业务及产品结构将随之动态变化。与此同时,北京 FB3 将持续提升工艺能力,持续拓展新的市场及产品领域。

问:请贵公司北京 FAB3的产能是如何规划的?请北京 FAB3的产能建设规划以及如何进行消化?

答:北京 FB3已建成并运转一期产能为 1万片/月,同时正在持续推进建设二期产能 2 万片/月(二期洁净厂房装修装饰工程已完成工程竣工验收备案),合计为 3 万片/月;包括了公司与武汉敏声合作建设的 BW滤波器专线。

自 2020年 9月通线以来,北京 FB3产线已经成功导入超过 15家国内外知名 MEMS客户(且集团要求每年连续新增客户及产品),已经开展合作的产品项目数十个,正在持续推动MEMS硅麦、电子烟开关、惯性器件、BW(含 FBR)滤波器、振镜、气体、微流控、光通信等不同类别、不同型号产品的工艺开发及产品验证。 公司认为,随着物联网与人工智能时代的到来,物理世界与数字世界需要相互连接的桥梁,基础感知及执行器件的应用场景将越来越丰富,通过半导体工艺批量标准化制造的 MEMS芯片,具备小型化、低成本、低功耗、高集成度等突出特点,正在对部分传统传感器件进行渗透及替代,拥有良好的发展前景。如果将人工智能比喻为人体的大脑和神经网络,那么各类MEMS 芯片就是人体的耳、目、鼻、舌、肤、手臂、足膝等等感知器官和执行器官,软件与硬件的发展相互促进、持续迭代。 公司正在境内外持续建设及扩充 MEMS 芯片产能,在智能传感产业景气度逐步攀升的背景下,随着公司以中长期视角逐步建立和培育 MEMS 产业链生态,公司在瑞典和北京的产能预计都将得到更高水平的利用。

MEMS 在本质上是一项制造工艺,即以半导体手段大规模生产制造芯片级各类智能传感器件。此前外界对 MEMS 的认知可能仅局限于传感大类中的消费电子器件,但其实传感本身就包含了声、热、光、电、磁等各类自然界物理信号,而且对于MEMS而言,除了传感大类,还包括生物、光学、射频等大类,公司认为 MEMS必将受益于以上各类应用场景的蓬勃发展。

问:请公司与境内其他 MEMS 厂商相比,业务上是否存在差异性,竞争优势和劣势有哪些?

答:境内 MEMS 产线总数量较多,但其中大部分尚不具备规模化商业量产能力。在当前竞争格局下,公司在 MEMS 芯片制造方面已经深耕超过二十年,存在着显著的竞争优势,主要如下(1)突出的全球市场竞争地位;(2)先进的制造及工艺技术,掌握了多项在业内极具竞争力的工艺技术和工艺模块,技术广度及深度拉满;(3)标准化、结构化的工艺模块;(4)覆盖广泛、积累丰富的开发及代工经验;(5)产业长期沉淀、优秀且稳定的人才团队;(6)丰富的知识产权;(7)中立的纯晶圆厂模式;(8)前瞻布局、陆续实现的规模产能与供应能力。当然公司截至目前的劣势也较为明显,即整体产能及营收规模较小,短期内尚缺乏规模效应,工艺优势尚未得到完全发挥和体现,此前境内产线团队一直需要通过量产实践加以磨练,但进入 2023 年已经完全不一样,公司这方面的劣势也即将消除。

问:请公司与武汉敏声合作的产线进展如何?合作产线产能是多少?

答:公司与武汉敏声以共同购置设备的方式合作建设的北京 8英寸 BW 滤波器联合产线已于 2022 年底实现通线,双方一直就数款 BW滤波器开展相关工作,工艺开发及试产工作符合预期,量产事宜正在积极准备中。该产线初期建成的产能为 2,000片晶圆/月,后可扩展至 1万片晶圆/月的水平。

问:请公司研发费用近年来一直处于较高水平,未来公司的研发费用水平是否会有所下降?

答:公司一直重视技术和产品的研发投入,包括人才的培养引进及资源的优先保障。公司 MEMS 及 GaN 业务均属于国家鼓励发展的高技术产业和战略性新兴产业,需要公司进行重点、持续的研发投入。近年来,公司大力推进 MEMS 工艺开发技术、MEMS晶圆制造技术、GaN材料生长工艺技术、GaN器件及应用设计技术等的研发,一直保持着极高的研发投入水平和强度,2020-2022年,公司研发费用分别高达 1.95亿元、2.66亿元、3.46 亿元,占营业收入的比重分别高达 25.54%、28.69%、44.01%。公司努力实现在 MEMS、GaN主业方面的技术及业务突破,助力解决半导体高科技领域部分“卡脖子”问题。在近两年关键时期,尤其在瑞典 ISP事项发生后,公司半导体业务客观上需要保持较高的研发强度,但对于北京 MEMS 产线而言也属于相对短期的特殊状态,随着北京 MEMS 产线基础制造工艺的齐备、面向不同晶圆特殊工艺的持续积累,产线将逐步进入稳定生产阶段,参照瑞典产线的水平,若仅考虑工艺的正常积累及迭代,北京 MEMS 产线在未来的研发投入预计也将逐步归到正常水平。

问:请瑞典 Silex 的专项出口许可申请被瑞典战略产品检验局 ISP 否决后,在技术方面,公司北京 FAB3 有何应对及解决措施?

答:从收购完成到瑞典 ISP审查事项发生前,公司瑞典工厂与北京工厂开展了全面的技术合作,双方市场共享、定期互访、互相派驻工程师进行培训交流,尤其瑞典对北京 FB3 的设计建造、工程师团队搭建、设备选型采购、原材料选购、生产工艺流程、硅麦克风工艺平台搭建等提供了全面支持。

受瑞典 ISP审查及否决决定的影响,瑞典工厂与北京工厂之间的技术合作中止,北京 FB3 需自主探索相关生产诀窍,耗费更多的时间与成本以实现工艺成熟,其代工 MEMS 晶圆品类的拓展需继续依赖于自身而无法通过瑞典 Silex 的技术支持实现加速;对于瑞典工厂原有的中国大陆客户,也需要在FB3重新经历工艺开发过程。

应对措施方面,北京 MEMS 工厂自 2020 年

Q4 起便积极进行自主研发,持续积累自主可控的 MEMS 底层及各类应用工艺技术,努力推进各类产品从工艺开发走向验证、试产、量产,努力实现各类 MEMS器件在本土产线的高良率生产制造。

在瑞典 ISP不改变现有立场的情况下,瑞典工厂的工艺技术无法通过公司身份直接输送给公司境内产线,北京 FB3 等本土产线基于国际化人才团队、市场需求及生产实践不断积累自主工艺技术,并积极进行自主创新。若未来国际政经环境改善,公司将积极促进境内外产线之间的技术交流与合作。

赛微电子(300456)主营业务:MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造,GaN外延材料研发生产及芯片设计。

赛微电子2023一季报显示,公司主营收入1.91亿元,同比上升10.07%;归母净利润1542.96万元,同比下降34.63%;扣非净利润-1311.91万元,同比上升68.79%;负债率20.69%,投资收益-186.66万元,财务费用-752.27万元,毛利率36.16%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息:

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.82亿,融资余额增加;融券净流入2454.14万,融券余额增加。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,赛微电子(300456)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1星,综合指标0.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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〖 证星公司调研 〗

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