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数据显示，当前A股保险股按照PEV估值法计算，市值隐含的长期投资收益率仅为1.4%-2.6%，港股更低至1.3%-2%。这一假设远低于历史水平，“老四家”险企过去十余年平均能实现相对10年期国债收益率171bp的超额收益。

一份研报观点认为，传统PB和PE估值方法不再适用于人身险行业。研报指出，由于保单利润需在未来数年甚至数十年逐步释放，净资产主要反映过去经营，容易导致系统性低估。同时PE估值也易受短期资产端波动干扰。

研报认为，PEV估值体系更为合理，它将内含价值视为清算价值，既包含调整后净资产，也涵盖存量保单未来可分配利润的贴现值。尽管EV计算依赖长期投资收益率假设，但当前市场定价已过度悲观，相当于隐含10年期国债收益率中枢接近0%的极端情景。

研报进一步分析，即使假设权益配置比例较2025年提升5个百分点，高收益债券到期后新债券收益率降至2%，上市险企投资收益率仍能保持在3%以上。按此谨慎测算，主要上市险企当前估值仍处于低估状态，显示出显著的修复空间。随着资产配置优化和投资环境稳定，保险股有望迎来价值重估。