【资料图】

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为836.5和829.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为110元/吨和13.26%。

【需求】需求端铁水产量止跌回升，日均铁水产量环比+2.1万吨，日耗环比-0.97%，钢厂进口矿库存环比-0.67%，库消比环比-0.49%。4月生铁产量7784万吨，环比-22.84万吨，同比+106.20万吨；4月生铁累计产量29763万吨，同比+1732.90万吨。4月粗钢产量9264万吨，环比-308.56万吨，同比-13.50万吨；4月粗钢累计产量35439万吨，同比+1824.4万吨。

【供给】海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。4月铁矿石进口量9044.20万吨，环比-978.80万吨，同比+438.20万吨；4月铁矿石进口累计量为38468.4万吨，同比+3030.4万吨。

【库存】港口库存12664.6万吨，环比周四-129.2万吨，环比上周二-114.5万吨；钢厂进口矿库存环比-58万吨至8635.3万吨。

【观点】盘面受情绪扰动较大，关注周度数据。基本面上，供增需降，钢厂库存持续下降，港口库存小幅去库。供应来看，本周发运量环比+74.1万吨至2244.1万吨，5月到港量累计值为8884.2万吨，环比四月-438万吨，降幅低于预期。发运量环比-24.5万吨至2477.5万吨，其均值高于季节性，考虑到近期发运量均值恢复至较高水平，预期后期到港量稳定增加。钢厂复产提振需求，日均铁水止跌回升2.16万吨，但目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。钢厂复产兑现背景下，市场博弈宏观政策出台，上周传闻发行特别国债，但消息未获官方确认；考虑到钢材需求未有超预期增加的迹象，钢厂主动降库，复产或进一步激化钢材供需矛盾，操作上，偏空操作为主。